NAV چیست؟

NAV چیست و چگونه محاسبه می‌شود؟

برای معامله سهام شرکت های سرمایه گذاری در بازار سرمایه باید به محاسبه nav و تحلیل آن توجه ویژه داشته باشد.

به گزارش سرویس بورس مشرق، ارزش خالص دارایی یا NAV) Net Asset Value) جهت ارزش گذاری سهام شرکت های سرمایه گذاری، هلدینگ ها و سایر شرکت ها استفاده می گردد. در تحلیل ها، ارزش خالص دارایی‌های یک شرکت پس از کسر بدهی‌ها مد نظر است. Nav یکی از مواردی است که در تحلیل بنیادی نمادها و بازار سرمایه مورد توجه قرار می گیرد.

وضعیت بورس در سال ۱۴۰۰ چگونه خواهد بود؟

محاسبه ارزش خالص دارایی برای همه شرکت های حاضر در بورس نیاز نیست. محاسبه NAV در مورد شرکت ‌های سرمایه ‌گذاری مناسب‌ترین روش جهت ارزش‌گذاری قیمت سهام این شرکت ها جهت انجام معامله است.

NAV چگونه محاسبه می شود؟

از نظر حسابداری، محاسبه NAV چندان کار دشواری نیست؛ زیرا به لحاظ حسابداری حقوق صاحبان سهام معادل ارزش خالص دارایی‌های یک شرکت است. اما تحلیل گران معتقدند مساله اصلی در برآورد NAV، این مساله است که این عدد نمی ‌تواند انعکاس مناسبی از خالص ارزش دارایی‌های شرکت ارائه دهد که علت آن نیز محدودیت‌های ترازنامه شرکت ها می باشد.

برای توضیح این مشکل باید به این مساله توجه کرد که در ترازنامه شرکت ‌های سرمایه ‌گذاری، ارزش دارایی‌ها به بهای تمام شده گزارش می ‌شوند، در حالی که بین ارزش روز این دارایی ‌ها و مبلغ دفتری آن‌ها تفاوت بسیاری وجود دارد.

کارشناسان بازار سرمایه می گویند، تفاوت بین بهای تمام ‌شده تاریخی و ارزش‌ جاری دارایی NAV چیست؟ ‌ها بسیار زیاد بوده و باعث لطمه به سودمندی اطلاعات مربوط به دارایی ‌ها در ترازنامه می ‌شود.

برای حل این مشکل پیشنهاد می‌شود، ارزش NAV چیست؟ روز سرمایه‌گذاری‌های انجام شده توسط این شرکت‌ها کشف شود و سپس این رقم را با بهای تمام شده مندرج در ترازنامه مقایسه گردد و در صورتی که ارزش بازار بیشتر از بهای تمام شده باشد، ‌این مازاد ارزش نسبت به بهای تمام شده باید در محاسبه خالص ارزش دارایی‌ها در نظر گرفته شود؛ در حقیقت، این مازاد ارزش، به هنگام ارائه اطلاعات در بخش دارایی‌ها در ترازنامه پنهان مانده است.

بنابراین، برآورد ارزش خالص دارایی‌های یک شرکت عبارت از مجموع حقوق صاحبان سهام و مازاد ارزش سرمایه‌گذاری‌ها نسبت به بهای تمام شده است.

البته در نوع دیگری از محاسبه، ارزش خالص دارایی ‌های یک شرکت سرمایه ‌گذاری با ویژگی‌ های یک صندوق سرمایه‌گذاری مشترک، حاصل تفاوت کل دارایی‌ها منهای کل بدهی‌ های آن شرکت است. به عنوان مثال اگر ارزش بازار سرمایه ‌گذاری‌ها و سایر دارایی‌های یک شرکت سرمایه‌گذاری ۲۰۰۰ میلیارد ریال قیمت داشته باشد و بدهی‌های آن ۱۲۰۰ میلیارد ریال باشد، در این تاریخNAV این شرکت سرمایه‌گذاری ۸۰۰ میلیارد ریال خواهد بود.

محاسبه NAV برای هر سهم

شرکت‌های سرمایه‌گذاری، NAV هر سهم خود را از طریق تقسیم NAV به تعداد سهام جاری خود محاسبه می‌نمایند. به‌عنوان نمونه، اگر تعداد سهام جاری شرکت ۴۰۰ میلیون سهم باشد، NAV هر سهم ۲۰۰۰ ریال محاسبه خواهد شد. با منطق پیش گفته،NAV هر سهم نیز باید روزانه محاسبه شود. باید توجه داشت که تعداد سهام جاری چنین شرکت‌هایی نیز غالباً روزانه تغییر می‌کند. چون سهام شرکت‌های سرمایه‌گذاری با ویژگی صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک در هر زمان قابل معامله است.

NAV بری شرکت های غیربورسی محاسبه می شود؟

برآورد NAV شرکت های سرمایه گذاری، زمانی که کلیه سرمایه‌گذاری‌ها در بورس باشد، ساده خواهد بود؛ اما پیچیدگی‌ زمانی به وجود می‌آید که این شرکت ها، سرمایه‌ گذاری‌ NAV چیست؟ هایی در شرکت‌های خارج از بورس داشته باشد. به دلیل آنکه بازاری برای کشف ارزش‌ جاری سرمایه ‌گذاری‌ ها در شرکت‌ های غیربورسی وجود ندارد، باید ارزش این سرمایه ‌گذاری ‌ها بر اساس اطلاعات مختلف برآورد و در nav آورده شود. به عبارت دیگر، عدم وجود اطلاعات لازم در مورد شرکت های غیربورسی به خصوص گزارش EPS آنها و نوع فعالیت چنین شرکت‌هایی محاسبه nav را غیرممکن می کند.

در برخی موارد به پیچیدگی محاسبات دامن می‌زند. در صورت غلبه بر این مشکلات به نظر می‌رسد برآورد NAV شرکت‌های سرمایه‌گذاری در بازار سهام ایران، بهترین ابزار برای ارزش‌گذاری باشد.

مشکلات محاسبه NAV

اما با همه این گفته ها، برای محاسبه nav مشکلاتی وجود دارد. اکثر شرکت ‌های سرمایه ‌گذاری در بازار سرمایه ایران، فعالیتی ترکیبی دارند یعنی علاوه بر مدیریت سرمایه‌گذاری در اوراق بهادار اقدام به کنترل و مدیریت دیگر شرکت‌ها نیز می‌ نمایند. این عملیات هلدینگی موجب پیچیدگی و ابهام در محاسبه NAV هر سهم می‌ شود. مشکل دیگر نیز همانطور که مطرح شد، به سبد سهام غیربورسی این شرکت‌ها بر می‌گردد.

از دیگر سو، برخی از شرکت‌ های سرمایه ‌گذاری بورسی موجود علاوه بر فعالیت ‌های سرمایه ‌گذاری درگیر فعالیت ‌های تولیدی و خدماتی نیز هستند. مسلماً محاسبه NAV هر سهم چنین شرکت‌ هایی فاقد محتوای علمی و عملی است.

کجا معامله کنیم؟

قیمت سهام صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک، مبتنی بر NAV هر سهم آنهاست. یعنی قیمتی که سرمایه‌ گذاران برای خرید سهام این شرکت ‌ها می‌پردازند، برآوردی از NAV هر سهم به‌علاوه حق‌الزحمه صندوق است. همچنین قیمتی که سرمایه‌گذاران در فروش هر سهم این گونه شرکت ‌ها دریافت می ‌نمایند، معادل برآوردی از NAV هر سهم منهای حق ‌الزحمه صندوق می‌ باشد.

نسبت P/NAV در بورس چیست؟| بررسی کاربرد نسبت P/NAV

P/NAV یکی از اصلی‌ترین مفاهیمی است که بدون شک برای انجام معاملات در بازار بورس با آن سروکار خواهید داشت. این نسبت به طور معمول توسط خود شرکت‌ها اعلام شده و در تحلیل بنیادی یا فاندامنتال بسیار پر کاربرد می‌باشد. اما واقعا نسبت P/NAV چیست و چه کاربردی دارد؟ NAV چیست؟ در این مقاله سعی داریم تا با بیانی بسیار ساده به بررسی کامل این مفهوم و نحوه استفاده از آن بپردازیم، پس با ما همراه باشید.

گریزی بر مفهوم NAV

پیش از شروع بررسی مبحث P/NAV، لازم دیدیم تا برای درک بهتر این مفهوم، ابتدا نگاهی مختصر بر مفهوم NAV داشته باشیم. همانطور که می‌دانید، اصلی‌ترین هدف تحلیلگران در تحلیل بنیادی آن است که ارزش واقعی یا ذاتی سهام یک شرکت را محاسبه کرده و با مقایسه آن با قیمت روز، نسبت به خرید یا فروش سهام آن شرکت تصمیم گیری نمایند. برای دستیابی به این مهم، مفهوم NAV که نشان دهنده خالص ارزش دارایی یا همان ارزش واقعی هر سهم می‌باشد، بسیار کمک کننده خواهد بود.

توجه داشته باشید که در امر ارزش گذاری شرکت‌ها، چنانچه شرکت فعالیت خدماتی یا تولیدی داشته باشد، از اصطلاح ارزش ذاتی سهام استفاده می‌شود. چرا که محاسبه NAV این شرکت‌ها، عملا بسیار دشوار بوده و نمی‌توان محاسبه دقیقی انجام داد. حال چنانچه اساس فعالیت شرکت یا صندوق، مبتنی بر سرمایه‌گذاری باشد، اصلاح خالص ارزش دارایی یا همان NAV به کار برده می‌شود.

NAV سهام را از کجا ببینیم؟

برای محاسبه ارزش خالص دارایی‌ها یا همان NAV یک شرکت کافی است تا مجموع کل بدهی‌ها را از مجموع کل دارایی‌های شرکت کسر نمایید. برای محاسبه ارزش خالص دارایی به ازای هر سهم (NAVPS) نیز کافی است تا نسبت بدست آمده در مرحله قبل را بر تعداد کل سهام شرکت تقسیم نمایید. لازم به ذکر است که تمامی اطلاعات و داده‌های لازم برای محاسبه NAV را می‌توانید از سایت کدال NAV چیست؟ به آدرس Codal.ir دریافت نمایید.

مفهوم نسبت P/NAV چیست؟

نسبت P/NAV از دو واژه Price به معنای قیمت و NAV که مخفف عبارت Net Asset Value به معنی خالص ارزش دارایی می‌باشد، تشکیل شده است. در واقع P/NAV نشان می‌دهد که نسبت قیمت هر سهم به خالص ارزش دارایی یا همان ارزش واقعی هر سهم چه مقدار می‌باشد.

به طور کلی، سهامداران با شناخت ارزش واقعی سهام یک شرکت و مقایسه آن با قیمت فعلی، می‌توانند نسبت به خرید یک سهم تصمیم گیری نموده و چنانچه آن را خریداری کرده باشند، مدتی زمانی که می‌توانند سهامداری کرده و در نهایت آن را بفروشند را ارزیابی نمایند. نسبت P/NAV نیز با همین هدف ارائه شده است.

در ادامه، بیان خواهیم کرد که چگونه می‌توان این نسبت را تفسیر نموده و به کمک آن معاملاتی کم ریسک در بازار بورس داشت.

نحوه محاسبه P/NAV

این نسبت اغلب به صورت درصد ارائه می‌شود. برای محاسبه نسبت P/NAV، به دو داده قیمت و NAV سهم نیاز خواهید داشت. اطلاعات مربوط به قیمت پایانی هر سهم را می‌توانید به صورت روزانه از تابلو نماد مورد نظر در سایت Tsetmc بدست آورید. داده‌های مربوط به NAV شرکت‌ها را نیز می‌توانید از سامانه کدال دریافت نمایید.

کاربرد P/NAV در بورس چیست؟

همانطور که در بخش قبل نیز اشاره کردیم، نسبت P/NAV به صورت درصد بیان می‌شود. به طور کلی، سه حالت برای نسبت P/NAV یک شرکت می‌توان در نظر گرفت:

1. P/NAV شرکت معادل 100٪ باشد که به معنای برابر بودن ارزش ذاتی با قیمت بازار آن سهم است. در این حالت، نمی‌توان تغییر وضعیت خاصی را برای شرکت در نظر گرفت و سرمایه‌گذاری در آن شرکت نیز چندان توصیه نمی‌گردد.
2. P/NAV شرکت از 100٪ بیشتر باشد که به معنای پایین تر بودن ارزش ذاتی نسبت به قیمت پایانی سهم است. این حالت نشان دهنده آن است که سرمایه‌گذاری در سهام شرکت NAV چیست؟ مورد نظر از ریسک بالایی برخوردار می‌باشد. بنابراین چنانچه سهامدار این شرکت هستید، پیشنهاد می‌گردد که با بررسی دیگر ابعاد، اقدام به فروش سهام خود نمایید.
3. P/NAV شرکت کمتر از 100٪ باشد که به معنای بالاتر بودن ارزش ذاتی سهم نسبت به قیمت پایانی آن است. در این حالت با توجه به این که قیمت پایانی به ارزش ذاتی سهم نرسیده و جای رشد تا آن محدوده را دارد، سرمایه‌گذاری در این شرکت نسبتا کم NAV چیست؟ ریسک خواهد بود. بنابراین چنانچه سهامدار این شرکت هستید، بهتر است عجله نکرده و به رسیدن قیمت تا محدوده ارزش ذاتی امید داشته باشید.

به طور کلی، می‌توان گفت که هر چه درصد P/NAV شرکتی کمتر باشد، ریسک سرمایه‌گذاری در آن شرکت کمتر و طبیعتا از ارزش بیشتری نیز جهت سرمایه‌گذاری برخوردار می‌باشد. همینطور اگر درصد P/NAV شرکتی بیشتر باشد، نشان دهنده ریسک بالاتر سرمایه‌گذاری در آن شرکت است.

در چه نسبتی از P/NAV معامله کنیم؟

به طور معمول، نسبت P/NAV شرکت‌های سرمایه‌گذاری در اغلب مواقع حدود 70 درصد می‌باشد، بدین معنا که قیمت سهام شرکت حدود 70 درصد ارزش خالص دارایی‌های آنها، معامله می‌شوند. البته این نسبت می‌تواند با توجه به شرایط بازار، تغییراتی نیز داشته باشد.

به این صورت که در بازارهای صعودی، نسبت P/NAV یک شرکت می‌تواند به عددی بیش از 100 درصد رسیده و بالعکس در حالت نزولی به حدود 35 درصد یا پایین‌تر از آن نیز برسد. در این مواقع، سهم‌ها با قیمتی بالاتر و یا پایین‌تر از ارزش واقعی خود معامله می‌شوند.

در یک حالت کلی می‌توان گفت، برای دستیابی به بازدهی مطلوب، شرکت‌هایی که نسبت P/NAV آنها زیر 45 درصد می‌باشند، ارزش سرمایه‌گذاری داشته و چنانچه P/NAV آنها در محدوده بالای 65 درصد قرار گرفت، می‌بایست نسبت NAV چیست؟ به فروش آنها تصمیم گیری نمود. بنابراین، طبق بررسی‌های صورت گرفته، بهترین نسبت P/NAV برای خرید سهام یک شرکت، نسبتی در محدوده 45 تا 50 درصد و کمتر از این می‌باشد. نسبت P/NAV معقول برای فروش نیز، عددی در محدوده 65 تا 70 درصد و بالاتر از آن می‌باشد.

مقاله پیشنهادی

مفهوم P/NAV در یک بند

در این مقاله به بررسی مبحث P/NAV پرداخته شد. متوجه شدیم که این نسبت نشان دهنده نسبت قیمت هر سهم به خالص ارزش دارایی یا ارزش واقعی هر سهم می‌باشد. هر چه این نسبت برای شرکت بیشتر باشد، سهام آن شرکت پر ریسک تر بوده و سرمایه‌گذاری در آن نیز به دلیل همین امر چندان توصیه نمی‌گردد. به طور کلی، محدوده P/NAV مناسب جهت خرید، 45 تا 50 درصد و پایین‌تر می‌باشد. محدوده P/NAV مناسب جهت فروش نیز نسبت 65 تا 70 درصد و بالاتر از آن است.

امیدواریم این مطلب مورد توجه شما خوانندگان گرامی قرار گرفته باشد. باعث افتخار ماست که دیدگاه خود را نسبت به این مقاله و همینطور سوالات خود پیرامون مبحث ذکر شده را در بخش دیدگاه، با ما در میان بگذارید.

خالص ارزش دارایی یا NAV چیست؟

ارزش خالص دارایی (NAV) چیست؟

NAV در اصل مخفف کلمه Net Asset Value است که به معنای ارزش خالص دارایی است. در واقع از این معیار به منظور نمایش تمامی ارزش خالص دارایی‌های یک شرکت یا صندوق سرمایه‌گذاری استفاده می‌شود. از NAV می‌توان به عنوان ابزاری برای مقایسه عملکرد شرکت‌ها و صندوق‌های سرمایه‌گذاری استفاده کرد. به زبان ساده NAV به عنوان یک شاخص در بازار سرمایه است که با استفاده از می‌توان برای ارزشیابی و کشف ارزش ذاتی سهام اقدام کرد این فرآیند برای صندوق‌ها و شرکت‌های سرمایه‌گذاری هم صادق است .

ارزش خالص دارایی، ارزش خالص یک صندوق یا شرکت را نشان می‌دهد و بر اساس کل دارایی‌های مجموعه و کل بدهی‌های آن محاسبه می‌شود. بدین ترتیب که ارزش کل دارایی‌ها منهای کل بدهی‌های آن مجموعه، برابر است با ارزش خالص دارایی‌ها یا NAV آن مجموعه .

به منظور سرمایه‌گذاری در صندوق‌های سرمایه‌گذاری آشنایی با ارزش خالص دارایی (NAV) بسیار مهم است شما با استفاده از آن می‌توانید عملکرد صندوق موردنظر را بررسی و ارزیابی نمایید. سرمایه‌گذاران به منظور سرمایه‌گذاری در این صندوق‌ها از طریق خرید واحد‌های صندوق اقدام می‌کنند و با این کار در دارایی صندوق نیز سهیم خواهند شد پس این امر که هر سرمایه‌گذار ارزش خالص دارایی صندوق را بداند، یکی از مهم‌ترین بخش‌های سرمایه‌گذاری در صندوق‌های سرمایه‌گذاری محسوب می‌شود. قسمتی از دارایی‌های صندوق‌های سرمایه‌گذاری از سهام شرکت‌های بورسی تشکیل شده است که بنا به طبیعت بازار بورس، ارزش این سهم‌ها در روزهای مختلف ممکن است تغییر کند و دچار نوسانات مختلف شود افزون بر این مورد، سود سهام تقسیم‌ شده توسط شرکت‌ها نیز به دارایی صندوق اضافه شده و ارزش دارایی‌های آن و به دنبال آن، ارزش واحدهای خریداری‌شده را افزایش می‌دهد. این نکته شایان ذکر است که ارزش خالص هر واحد صندوق در انتهای هر روز معاملاتی مورد محاسبه و ارزیابی قرار گرفته و در سایت مربوط به صندوق اطلاع‌رسانی می‌شود حال اگر در این بخش بخواهیم بدهی‌های صندوق‌ را از دارایی‌های خود صندوق کسر کنیم، ارزش خالص کل دارایی صندوق مدنظر به دست می‌آید. در گام بعدی اگر عدد به دست آمده را بر تمام واحدهای صندوق تقسیم کنیم، ارزش خالص هر واحد صندوق به دست خواهد آمد. با این اوصاف ارزش سهام هر واحد صندوق به عنوان یک معیار برای بررسی و تصمیم‌گیری در حوزه سرمایه‌گذاری در صندوق‌های سرمایه‌گذاری به شمار می‌آید.

این عدد به مبلغی گفته می‌شود که سرمایه‌گذاران برای خرید واحدهای جدید صندوق سرمایه‌گذاری می‌پردازند. این میزان کمی بیشتر از ارزش خالص هر واحد است. دلیل این اختلاف این است که مدیر صندوق باید هزینه‌ای را به عنوان کارمزد برای خرید اوراق بهادار جدید پرداخت کند. به منظور جلوگیری از تحمیل این مبلغ به سرمایه‌گذاران قدیمی، کارمزد تنها از سرمایه‌گذاران جدید دریافت می‌شود .

چنانچه سرمایه‌گذاری به پول نقد نیاز داشته باشد و قصد فروش واحدهایش را کند، قیمت واحدها به‌صورت NAV ابطال محاسبه می‌شود. قیمت هر واحد در زمان ابطال با فرض کسر هزینه‌های مربوط به معاملات از بهای فروش دارایی‌های سبد، تعیین می‌شود و مبنای خالص پرداخت به شخص قرار می‌گیرد؛ یعنی هزینه کارمزد معاملات فروش، در نظر گرفته می‌شود و از ارزش خالص هر واحد کسر می‌گردد. بدین ترتیب NAV ابطال معمولاً کمتر یا مساوی NAV هر واحد است .

بنابراین قیمت صدور و ابطال واحدها نیز بر اساس NAV تعیین شده و همسو با تغییرات آن نوسان می‌کند. در نهایت سود یا زیان هر سرمایه‌گذار از محل تغییر ارزش واحدهای صندوق مشخص می‌شود .

ارزش خالص دارایی‌های هر روز یک صندوق سرمایه‌گذاری در پایان روز معاملاتی بعد از آن محاسبه می‌شود .
NAV صدور و ابطال یک واحد سرمایه‌گذاری بر اساس ارزش خالص دارایی‌های آن صندوق در روز کاری پس از اعلام درخواست است .
NAV صدور و ابطال یک واحد سرمایه‌گذاری از یک صندوق معین در یک روز مشخص باهم برابر نیستند .

برای مطالعه مطالب بیشتر در حوزه بازار سرمایه به بخش مقالات پاداش مراجعه نمایید.